Le blog de Paradis

四、投资风险分析

　　由于技术的进步，为节约成本，目前无记名式国债已基本退出市场，当前新发行的国债都普遍以电子式发行。

　　记账式国债：
相当于升级版的无记名国债，收益较高，确实是一种较好的投资理财产品，但也有一定风险，记账式国债收益可分为固定收益和做市价差收益（亏损），固定利率是经投标确定的加权平均中标利率，一般会高于银行存款利率，其风险主要来自债券的价格，如果进入加息周期，债券的价格就会看跌，债券的全价（债券净价加应计息）可能会低于银行存款利率甚至亏损。
　　风险规避：由于债券价格与市场利率成反比，利率降低，债券价格上升；利率上升，则债券价格下跌。因此，投资者在投资记账式国债的时候可以根据利率的变化和预期作出判断，若预计利率将上升，可卖出手中债券，待利率上升导致债券价格下跌时再买入债券，这时的债券实际收益率会高于票面利率。

　　凭证式国债：
　　这是最热销的国债产品，其因免税和利率较高而受到追捧，不少地方在发行时根本买不到，于是不少人购买国债时就选择长期的，也就是买5年期的。却不知一旦市场利率上升，国债的利率肯定也会水涨船高。
　　风险规避：类似于银行定期存款，有加息风险，即在中途由于加息造成的收益低于同期定期收益，可计算收益后选择提前兑付再转买。此外，还有一点要注意，国债提前支取要收取千分之一的手续费，而且半年之内是没有利息的。扣除了这些因素后，如果划得来的话，可以提前支取转买新一期利率更高的国债。

　　储蓄式国债：
　　这个是新品种，但形式和风险与凭证式国债基本相同，需要注意的同样是加息和提前兑付风险。

注：提前兑付风险：是由于提前兑付造成的利息减少或者倒付的现象，这也是投资人需要注意的。

　　凭证式国债在其发行时，已经规定了提前兑付的分档计息方式，以２００４年第四期凭证式国债为例，三年期国债共分三档利率：发行期结束半年内不计息，满半年不足一年的按年利率0.63％计息；满一年不足两年的按年利率0.72％计息；满两年不足三年的按年利率1.44％计息。由于国债在发行期结束半年后才开始计息，所以购买后，如果在半年之内就提前兑付，是没有利息的。满半年之后提前兑付的，市民可以持有国债到原购买网点进行兑付，利息按照实际持有天数及相应的利率档次计算，仍以今年第四期凭证式国债为例，如果是在发行期结束后一年零100天兑付，则利息按照0.72％的利率和实际持有天数（一年零100天）计算。因为国债提前兑付构成违约，所以兑付银行要收取一定的手续费，金额为兑取本金额的千分之一，此项收费是银行进行中间业务的收入。

　　储蓄式国债和凭证式国债类似，以即将发行的2006年第二期储蓄国债为例，发行期结束半年内不计息，满半年以上可提前兑取，但须缴纳千分之一手续费，其中不满两年的，提前兑取须扣除6个月利息，满2年不满3年扣除3个月利息。